内外部经济政策不确定性与企业对外直接投资:风险规避还是出口抑制?*
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欧阳艳艳:中山大学国际金融学院副教授,硕士生导师,经济学博士。研究方向:国际直接投资、行业关联。

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中图分类号:

F272

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本文受国家自然科学基金青年项目“竞争性跟随与企业对外直接投资:时空特征、机制差异与风险偏好”(项目编号:72003204)资助


Internal, External Economic Policy Uncertainty and Enterprises' OFDI: Risk Avoidance or Export Reduction?
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    摘要:

    本文以中国省级经济政策不确定性指数和关税不确定性指数分别作为内外部政策不确定性的代理变量,结合2005~2016年上市公司对外直接投资数据,实证检验内外部政策不确定性对企业对外直接投资的影响。结果发现:内部政策不确定性使企业提高针对国内经济不确定性的风险规避水平,进而促使对外直接投资增加;而外部政策不确定性则显著减少出口贸易规模,进而抑制企业“走出去”。本文以自然灾害作为工具变量,克服内生性之后发现原有结果仍然保持稳健。在国内外复杂新形势下,相关部门应建立积极友好稳定的营商环境,企业进行决策时应充分考虑内外部风险,如此才能促进中国对外直接投资可持续健康发展。

    Abstract:

    This paper uses China’s provincial EPU index and tariff uncertainty index as proxy variables for internal and external uncertainties, combined with the OFDI data of listed companies from 2005 to 2016, to empirically test the impact of internal and external policy uncertainty on corporates’ OFDI. The results show that EPU pushes companies to increase the level of risk avoidance, which in turn has increased outward direct investment. While TPU significantly reduces the scale of import and export, which in turn has inhibited Chinese firms “going out”. Furthermore, this paper uses natural disasters as an instrumental variable to eliminate endogenous problems and find that the original results remain robust. Under the complex new situation, the relevant departments should establish a positive and friendly business environment, and the companies should fully consider the risk, both of them can promote the sustainable and healthy development of China's foreign direct investment.

    参考文献
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    引证文献
引用本文

欧阳艳艳,施养劲.内外部经济政策不确定性与企业对外直接投资:风险规避还是出口抑制?*[J].上海对外经贸大学学报,2021,(6):71-86.

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